El aceite podría ser la clave para entender la firmeza y la volatilidad de la soja

¿Qué pasará con el mercado? ¿Cómo se moverá la cotización de la soja? Dante Romano, profesor e investigador del Centro de Agronegocios y Alimentos de la Universidad Austral, consideró que el mercado de la soja “se presenta enigmático”. ¿La clave es el aceite?

Para dar más detalle: los niveles de stocks son altos, mientras que las compras de China son lentas y deberían pasar de Estados Unidos a Brasil por la guerra comercial. Sin embargo, los precios están firmes.

Romano consideró que la clave para entender la fortaleza de la soja esté “posiblemente” en el aceite. “El stock/consumo de los principales aceites está en mínimos históricos, pero con la palma en stocks muy bajos y precios disparados. En tanto el de colza, no sólo tuvo baja producción, sino que tanto China como EEUU. pusieron aranceles que frenan el comercio. Ambos deberán enfocar más su demanda en aceite de soja. A la vez, India ya venía haciendo lo mismo, incluso postergando sus compras de aceite de palma a la espera de precios más bajos. La gran duda aquí es la política de biocombustibles en EEUU. Sin el aceite usado de China ni la Colza de Canadá, el aceite de soja seguiría muy demandado, y sus stocks en EE.UU. son mínimos”, enumeró el especialista.

¿Y cómo incide esto en el país? “En Argentina esto lleva a una capacidad de pago de exportación por debajo de 270, con una de industria en 297 con un margen razonable para cosecha, y de 317 con margen 0. Ese sería el piso y techo de cotizaciones, así como su valor más razonable”, indicó el investigador de la Universidad Austral.

La evolución de los mercados internacionales

Sobre el maíz, son pocas las noticias a escala mundial con los fondos saliendo de su posición neta comprada. “La normalización de lluvias en Argentina, la agilidad con la que se sembró la safrinha en Brasil cuando el clima lo permitió, y la confirmación de mayor área en EEUU hicieron que el mercado bajara un escalón. Sin embargo, con stocks chicos por mayor consumo que lo esperado, los precios siguen interesantes”, analiza.

El investigador del Centro de Agronegocios y Alimentos también indicó que Brasil seguiría expandiendo su consumo interno (alcista), mientras que el Usda estima menores importaciones de China, incluso más bajas que las estimadas por ese país (bajista).

En el mercado local, la trilla de maíz se encuentra demorada por las lluvias, mientras que hay fuertes discrepancias en cuánto quedará la producción: 49 para la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y 44 para la Bolsa de Comercio de Rosario. “Para el mundo esto no es significativo, y localmente estando por encima de 40 no debería ser un problema. Sin embargo, en un contexto de demanda internacional activa, podemos ver tirantés”, detalló.

Así, con menos área de soja en Estados Unidos y más de maíz, “el precio de la soja debería ir de valores bajos a más altos y los de maíz bajar cuando llegue el ciclo nuevo, y el clima en ese país empezara a tomar la escena en los próximos meses”.

Finalmente, con respecto al trigo, Romano sostuvo que el factor Rusia es alcista: “Las exportaciones mes a mes se hacen más pequeñas, y la cosecha nueva, por más que el gobierno muestre que mejora, tiene un problema de fondo: se sembró sin humedad. Pero esto está ya muy descontado en precios y los stocks del mundo tampoco son tan bajos. Adicionalmente otros países ya están aumentando intención de siembra ante la señal de precios”.

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Y en Argentina quedan unas 8 millones de toneladas del ciclo viejo por colocar. De ese total, el especialista indica que 4 deberían quedar para el consumo interno. “Con lo restante se puede abastecer a Brasil con creces, lo que nos fuerza a ir en búsqueda de otros mercados. No podemos pedirle un salto a este mercado. En tanto, la relación de insumo producto del trigo, y la recarga de humedad, hace pensar en mantener o incrementar el área. Si es así, tengamos cuidado con los precios del nuevo ciclo”, advirtió Romano.